Por que os modelos financeiros são baseados na distribuição normal? Por que se prevê que os retornos do investimento geralmente sigam uma distribuição normal?
Respostas
11/22/2024
Jarrid
Eles não são. Definitivamente, não após a recessão de 2008, pois modelos mais sofisticados estão sendo desenvolvidos para considerar desvios do comportamento de normalidade e também outras premissas, como independência de retorno de um período para outro.
As teorias financeiras apenas começam com uma premissa normal de distribuição, devido à simplicidade da abordagem e ao desenvolvimento da estrutura teórica básica, mas a história dificilmente termina aí. As teorias de risco de perda extrema do VaR, particularmente o VaR estressado, o VaR condicional (CVaR), o déficit esperado e a medição das probabilidades de perda extrema por meio de abordagens como a distribuição de Pareto, levam em consideração o fato de que a distribuição normal não é a norma e precisamos enfatize as medidas dos eventos de cauda (eventos de cauda gorda) para refletir verdadeiramente os piores cenários. A simulação de Monte-Carlo através da geração aleatória de valor é outra nova tentativa de se afastar da medição do VaR com base na distribuição normal.
Também para os modelos de precificação de derivativos e opções, o modelo de Black Scholes, baseado na suposição de distribuição lognormal dos retornos, é apenas um começo e houve muitas modificações para incorporar o aspecto de não normalidade neste modelo. Uma abordagem é a introdução de um modelo estocástico para a volatilidade do preço das ações, como foi feito por Hull e White ou por meio de um modelo de volatilidade generalizada auto-regressiva condicional heterocedasticidade (GARCH). A difusão do salto de Poisson é outra abordagem para refletir saltos repentinos de preços extremos. Você pode ler sobre essas teorias desenvolvidas em revistas de pesquisa se estiver realmente interessado nelas, mas a verdade geral é que sempre se sabe desde o início o aspecto da não normalidade com distorção e curtose dos retornos do mercado financeiro. No entanto, tudo precisa começar com suposições simplistas, para que se possa primeiro chegar a um modelo generalizado e, em seguida, avançar para a incorporação de aspectos mais complexos nesse modelo, removendo as suposições uma a uma. É assim que físicos e químicos trabalham, assim como especialistas em finanças.
Foi exatamente o que aconteceu com meu filho mais novo, em 2013/14. Ele é um ano mais novo que seu irmão. Irmão que não está mais na faculdade e em Voila, US $ 11,000 em dinheiro da universidade acabaram de desaparecer. Eles pelo menos deram a ele US $ 3,000 por ano em dinheiro da bolsa.E, por acaso, minha conta bancária foi quase zero para pagar pelo último ano do meu filho.Felizmente, eu havia p...
Eles não são. Definitivamente, não após a recessão de 2008, pois modelos mais sofisticados estão sendo desenvolvidos para considerar desvios do comportamento de normalidade e também outras premissas, como independência de retorno de um período para outro.
As teorias financeiras apenas começam com uma premissa normal de distribuição, devido à simplicidade da abordagem e ao desenvolvimento da estrutura teórica básica, mas a história dificilmente termina aí. As teorias de risco de perda extrema do VaR, particularmente o VaR estressado, o VaR condicional (CVaR), o déficit esperado e a medição das probabilidades de perda extrema por meio de abordagens como a distribuição de Pareto, levam em consideração o fato de que a distribuição normal não é a norma e precisamos enfatize as medidas dos eventos de cauda (eventos de cauda gorda) para refletir verdadeiramente os piores cenários. A simulação de Monte-Carlo através da geração aleatória de valor é outra nova tentativa de se afastar da medição do VaR com base na distribuição normal.
Também para os modelos de precificação de derivativos e opções, o modelo de Black Scholes, baseado na suposição de distribuição lognormal dos retornos, é apenas um começo e houve muitas modificações para incorporar o aspecto de não normalidade neste modelo. Uma abordagem é a introdução de um modelo estocástico para a volatilidade do preço das ações, como foi feito por Hull e White ou por meio de um modelo de volatilidade generalizada auto-regressiva condicional heterocedasticidade (GARCH). A difusão do salto de Poisson é outra abordagem para refletir saltos repentinos de preços extremos. Você pode ler sobre essas teorias desenvolvidas em revistas de pesquisa se estiver realmente interessado nelas, mas a verdade geral é que sempre se sabe desde o início o aspecto da não normalidade com distorção e curtose dos retornos do mercado financeiro. No entanto, tudo precisa começar com suposições simplistas, para que se possa primeiro chegar a um modelo generalizado e, em seguida, avançar para a incorporação de aspectos mais complexos nesse modelo, removendo as suposições uma a uma. É assim que físicos e químicos trabalham, assim como especialistas em finanças.