Eu acho que as respostas anteriores são exageradas. Veja o que realmente aconteceu. A linha azul no gráfico abaixo é o índice nacional de preços da habitação Case-Shiller, ajustado pela inflação, nos últimos 30 anos. A linha vermelha mostra uma taxa de apreciação real constante de 1.15%. O retângulo cinza é a crise financeira desde o pico do mercado em outubro de 2007 até o fundo em março de 2009.

A tendência de 1.15% da linha vermelha é razoável, dado o aumento do tamanho da casa, a melhoria da tecnologia, as restrições de uso da terra e a demografia da população. Embora você não espere que os preços reais da habitação cresçam exatamente em 1.15% ao ano, também não espera que eles se desviem muito da tendência. Afinal, a oferta de casas muda apenas lentamente, e as variáveis ​​demográficas e financeiras que determinam os preços devem ser calculadas em média ao longo de décadas. As taxas de juros podem subir um pouco este mês ou o desemprego cair, mas um preço racional de uma estrutura de 30 a 60 anos não deve ser indevidamente afetado. O tamanho da casa pode estar aumentando, mas isso afeta apenas a nova construção, não a maioria do estoque de moradias. Acho justo dizer que a maior parte do desvio da linha azul da tendência vermelha pode ser caracterizada como subavaliação ou supervalorização.

Você também notará que a linha azul parece não responder a grandes eventos financeiros, políticos ou demográficos, como o mercado de ações em 1987, 2000 e 2008; recessões em 1990, 2000 e 2008; os ataques do World Trade Center; eleições; ou mudanças drásticas na política de imigração ou taxas de impostos. Parece ter tendências de cinco a dez anos que são linhas retas virtuais, independentemente do que está acontecendo no mundo. Portanto, é exagero relacionar essas tendências de preços longas e constantes a eventos específicos.

Os preços reais das casas atingiram o pico em março de 2006, 18 meses antes do pico da bolsa. Portanto, você não pode culpar a mudança de tendência no declínio do mercado de ações que começou em outubro de 2007 e não chegou ao fundo até março de 2009. Você também não pode culpar o declínio do mercado de ações de 2008 pela mudança de tendência que ocorreu no início de 2006 De fato, os preços das casas ainda estavam acima da tendência quando o mercado de ações chegou ao fundo, eles não chegaram ao valor justo até que o mercado de ações estivesse com quatro meses de recuperação notável. Eles continuaram até 2012, quando o mercado de ações estava próximo dos máximos de 2007.

Portanto, acho que conclusões razoáveis ​​são:

• A queda nos preços das casas não teve nada a ver com o medo de uma quebra no mercado de ações ou de uma crise financeira. Foi um período de 10 anos de crescimento excessivamente entusiasmado que ocorreu principalmente devido a eventos internos do mercado imobiliário, já que as avaliações não podiam mais ser suportadas.
• O evento que precisa de explicação é a bolha de 10 anos, não a queda subsequente que trouxe os preços da habitação de volta à tendência. É verdade que os preços ultrapassaram um pouco, ficando abaixo da tendência antes de reverter, mas isso é comum nos mercados. Além disso, toda a superação ocorreu quando as bolsas e a economia estavam aumentando.
• A crise financeira e a quebra do mercado de ações não foram causadas ou desencadeadas por quedas nos preços da habitação. Quando as coisas pioraram, o estresse nas instituições financeiras expôs a fraqueza das carteiras imobiliárias residenciais e comerciais e os derivativos desses ativos. Isso piorou uma situação ruim. O problema das perdas imobiliárias e hipotecárias não piorou em 2008; mas os recursos financeiros para lidar com os problemas evaporaram. Portanto, as perdas imobiliárias, juntamente com muitas outras questões, contribuíram para o quão ruim as coisas ficaram nos mercados financeiros.
• Embora, em teoria, os problemas financeiros e econômicos devam ter acelerado as perdas de moradias, prejudicando a capacidade das famílias de pagar a hipoteca, a disposição dos indivíduos de comprar e a disposição das instituições financeiras de emprestar; não há evidência disso nos dados. Provavelmente aconteceu, mas não é a razão pela qual a tendência real dos preços da habitação reverteu em 2006, nem por que reverteu novamente em 2009.