Por que Warren Buffett declarou os derivativos como armas financeiras de destruição em massa?
Respostas
11/22/2024
Umeko
Os derivativos geralmente são mal compreendidos por si só e boas estratégias podem ser um grande instrumento de anulação de riscos para a maioria das partes. De fato, um bom hedge derivativo pode funcionar para ambas as partes, ou seja, uma que está comprando e a outra que está comprando.
O que são derivativos?
Um derivado é um instrumento financeiro que oferece um retorno com base no retorno de algum outro ativo subjacente.
Dito isto, a razão pela qual Warren Buffett chamou os Derivativos de ADM da economia está listada abaixo.
1. Não há supervisão regulatória dos mercados. Como você pode concordar com a definição, é possível criar quantos derivativos forem necessários (pelo menos teoricamente) em apenas um ativo subjacente, desde que alguém esteja pronto para assumir o outro lado da aposta. Isso torna o sistema muito, muito complexo. Às vezes, existem centenas de spreads e apostas diferentes a serem tomados com referência ao único ativo subjacente, digamos o preço de uma cesta de ações 'X' indo para o sul. Ninguém realmente sabe quantos contratos derivativos existem ou mesmo quem está do outro lado do hedge! Um contrato de derivativo vendido por Meryll Lynch, por exemplo, poderia ser de propriedade de algum proprietário de fundo de pensão localizado longe na Europa ou na Ásia. Quando o sistema falha, é essa pessoa sentada longe da ação que está perdendo seu dinheiro. Este é um jogo de soma zero. Para que alguém se recupere, ele precisa reduzir os gastos pesados para reinar na perda, o que causa novos cortes de empregos etc. em seu negócio em casa.
2. Risco de contraparte. Na maioria dos casos, as apostas são moderadas pela câmara de compensação, em que cada empresa celebra um contrato específico com a câmara de compensação. Se, por exemplo, a empresa A quiser estabelecer um contrato de derivativos para obter US $ 1,000,000, caso as taxas de juros subam mais do que um valor especificado. Assina contrato com a câmara de compensação. É então a câmara de compensação que celebra um contrato separado com a empresa B que deseja um contrato de derivativos exatamente para a mesma coisa, só é pago quando o tanque de taxas de juros é comparado ao valor especificado. Se uma contraparte falhar no pagamento do valor, é a câmara de compensação que recebe o tiro. Existe um grande risco de liquidez e até solvência em relação aos eventos do Cisne Negro que podem acabar com até as 4 grandes empresas. No caso de Meryll Lynch, por exemplo, a empresa afundou porque mantinha muitos de seus ativos tóxicos em seus livros, antes de poder vendê-los a "clientes" crédulos.
3. Muito poder em poucas mãos, grandes demais para falir. Às vezes, isso promove contratos de derivativos com um pagamento enorme ao jogar no sistema. Na segunda metade das cadeiras de música financeira de 2007-08, as quatro grandes empresas estavam fabricando produtos financeiros criados para fazer uma contraparte perder muito tempo. Houve um grande conflito de interesses, mas evidentemente os jogadores não pensaram assim.
4. Os pagamentos. Para algo como Swaps (um instrumento derivativo), você recebe uma renda constante de dinheiro fluindo em qoq ou yoy. No caso de uma falha, em que você precisa efetuar um pagamento, o pagamento pode ser massivo. Pense nisso como seguro. Eu posso fazer um seguro em minha casa. Mas, você pode fazer um seguro na minha casa? O que acontece é que, se minha casa queima, você recebe o pagamento. Agora imagine se esse sistema pode ser manipulado. Nos derivativos, especialmente os usados durante a crise do subprime, esses pagamentos foram enormes. Em um sistema de livre mercado, isso funciona. E deveria também. Mas a maioria das pessoas não sabe sobre as escolhas que faz. Eles pensam que sim, mas o homem não é uma criatura racional, ele é uma criatura racionalizadora.
5. Os números não aparecem no balanço! Talvez seja conhecido o número de contratos que foram assinados ou os quais uma empresa faz parte, mas o valor de cada contrato pode ser medido por diferentes métricas. A figura que se mantém próxima ao coração pode não ser verdadeira no mundo real. Na verdade, eles geralmente ficam embaixo do scanner.
6. Suposições. Todos os derivativos são calculados com base em algumas premissas estatísticas. Embora eles funcionem de maneira brilhante na maioria das vezes, até o fiasco de gerenciamento de capital de longo prazo nos ensinou que, se as margens são pequenas, você ganha mais dinheiro usando alavancagem. Agora, eis a questão da alavancagem: quando você a quer, não a entende; quando você não quer, as pessoas oferecem a você sem restrições. As empresas lideradas pelos vencedores do Prêmio Nobel afundaram porque não conseguiram mitigar o fato de que, mesmo com suposições que só podem funcionar em determinadas situações, tendemos a quantificá-las e extrapolá-las para que funcionem em todas as circunstâncias. É importante saber quando e como as suposições são feitas. Especialistas anteriores à crise financeira imaginaram que o setor imobiliário só subisse, ignorando claramente um pequeno pontinho nos anos 80 em que os preços caíam. De fato, para a grande quantidade de empresas explodir durante a bolha, os preços dos imóveis tiveram que permanecer estacionários!
Eu acho que isso é um começo. Tenho muito mais, tenho certeza, mas isso foi tudo o que pude criar por enquanto. Irá adicionar mais.
Não sei qual é o problema, mas a propriedade varia. Nos Estados Unidos, existem vários arranjos possíveis: Companhias privadas: algumas estradas com pedágio são operadas dessa maneira. Nesse caso, a empresa arrecadaria dinheiro para construir, operar e usar pedágios como receita.Departamentos estaduais de transporte: este é provavelmente o arranjo para a maioria das pontes, uma vez que são muito c...
O que são derivativos?
Um derivado é um instrumento financeiro que oferece um retorno com base no retorno de algum outro ativo subjacente.
Dito isto, a razão pela qual Warren Buffett chamou os Derivativos de ADM da economia está listada abaixo.
1. Não há supervisão regulatória dos mercados. Como você pode concordar com a definição, é possível criar quantos derivativos forem necessários (pelo menos teoricamente) em apenas um ativo subjacente, desde que alguém esteja pronto para assumir o outro lado da aposta. Isso torna o sistema muito, muito complexo. Às vezes, existem centenas de spreads e apostas diferentes a serem tomados com referência ao único ativo subjacente, digamos o preço de uma cesta de ações 'X' indo para o sul. Ninguém realmente sabe quantos contratos derivativos existem ou mesmo quem está do outro lado do hedge! Um contrato de derivativo vendido por Meryll Lynch, por exemplo, poderia ser de propriedade de algum proprietário de fundo de pensão localizado longe na Europa ou na Ásia. Quando o sistema falha, é essa pessoa sentada longe da ação que está perdendo seu dinheiro. Este é um jogo de soma zero. Para que alguém se recupere, ele precisa reduzir os gastos pesados para reinar na perda, o que causa novos cortes de empregos etc. em seu negócio em casa.
2. Risco de contraparte. Na maioria dos casos, as apostas são moderadas pela câmara de compensação, em que cada empresa celebra um contrato específico com a câmara de compensação. Se, por exemplo, a empresa A quiser estabelecer um contrato de derivativos para obter US $ 1,000,000, caso as taxas de juros subam mais do que um valor especificado. Assina contrato com a câmara de compensação. É então a câmara de compensação que celebra um contrato separado com a empresa B que deseja um contrato de derivativos exatamente para a mesma coisa, só é pago quando o tanque de taxas de juros é comparado ao valor especificado. Se uma contraparte falhar no pagamento do valor, é a câmara de compensação que recebe o tiro. Existe um grande risco de liquidez e até solvência em relação aos eventos do Cisne Negro que podem acabar com até as 4 grandes empresas. No caso de Meryll Lynch, por exemplo, a empresa afundou porque mantinha muitos de seus ativos tóxicos em seus livros, antes de poder vendê-los a "clientes" crédulos.
3. Muito poder em poucas mãos, grandes demais para falir. Às vezes, isso promove contratos de derivativos com um pagamento enorme ao jogar no sistema. Na segunda metade das cadeiras de música financeira de 2007-08, as quatro grandes empresas estavam fabricando produtos financeiros criados para fazer uma contraparte perder muito tempo. Houve um grande conflito de interesses, mas evidentemente os jogadores não pensaram assim.
4. Os pagamentos. Para algo como Swaps (um instrumento derivativo), você recebe uma renda constante de dinheiro fluindo em qoq ou yoy. No caso de uma falha, em que você precisa efetuar um pagamento, o pagamento pode ser massivo. Pense nisso como seguro. Eu posso fazer um seguro em minha casa. Mas, você pode fazer um seguro na minha casa? O que acontece é que, se minha casa queima, você recebe o pagamento. Agora imagine se esse sistema pode ser manipulado. Nos derivativos, especialmente os usados durante a crise do subprime, esses pagamentos foram enormes. Em um sistema de livre mercado, isso funciona. E deveria também. Mas a maioria das pessoas não sabe sobre as escolhas que faz. Eles pensam que sim, mas o homem não é uma criatura racional, ele é uma criatura racionalizadora.
5. Os números não aparecem no balanço! Talvez seja conhecido o número de contratos que foram assinados ou os quais uma empresa faz parte, mas o valor de cada contrato pode ser medido por diferentes métricas. A figura que se mantém próxima ao coração pode não ser verdadeira no mundo real. Na verdade, eles geralmente ficam embaixo do scanner.
6. Suposições. Todos os derivativos são calculados com base em algumas premissas estatísticas. Embora eles funcionem de maneira brilhante na maioria das vezes, até o fiasco de gerenciamento de capital de longo prazo nos ensinou que, se as margens são pequenas, você ganha mais dinheiro usando alavancagem. Agora, eis a questão da alavancagem: quando você a quer, não a entende; quando você não quer, as pessoas oferecem a você sem restrições. As empresas lideradas pelos vencedores do Prêmio Nobel afundaram porque não conseguiram mitigar o fato de que, mesmo com suposições que só podem funcionar em determinadas situações, tendemos a quantificá-las e extrapolá-las para que funcionem em todas as circunstâncias. É importante saber quando e como as suposições são feitas. Especialistas anteriores à crise financeira imaginaram que o setor imobiliário só subisse, ignorando claramente um pequeno pontinho nos anos 80 em que os preços caíam. De fato, para a grande quantidade de empresas explodir durante a bolha, os preços dos imóveis tiveram que permanecer estacionários!
Eu acho que isso é um começo. Tenho muito mais, tenho certeza, mas isso foi tudo o que pude criar por enquanto. Irá adicionar mais.