Os filmes de Hollywood são financiados por bancos de investimento ou fundos de hedge?
Respostas
04/19/2024
Bergen Dockter
Os filmes são semelhantes a qualquer financiamento de projeto. Eles são intensivos em capital e, em seguida, têm um fluxo de caixa por vários anos. Ao contrário de um financiamento de energia ou infraestrutura, há mais volatilidade no fluxo de caixa previsto.
Quando aplicável, o acordo começa com a monetização do crédito tributário. O recebedor do crédito tributário terá que suportar algum risco e receberá uma certa quantia de patrimônio líquido / valor. Embora o provedor de crédito tributário seja dívida híbrida e patrimônio líquido, provavelmente há espaço para a dívida sênior, que virá de um banco comercial, provavelmente um que tenha um relacionamento existente com o estúdio. O credor e o investidor de crédito tributário devem ser reembolsados em quase todos os cenários.
O que resta é o patrimônio, que provavelmente está entre 10 e 50% do orçamento de produção. O estúdio reteve quase tudo (lembre-se que alguns foram para o investidor de crédito tributário). Quanto menos arriscado o filme, mais dívidas serão emprestadas contra o desenvolvimento. Aqui está uma pilha de capital de investimento de um filme em que o patrimônio líquido paga 50% do orçamento de produção. Se o estúdio não quiser pagar o restante do orçamento de produção, poderá vender parte de seu patrimônio. Se houver um projeto sólido, eles poderão vender parte do patrimônio e cobrir parte ou todo o orçamento restante. Por exemplo: produção de US $ 50 milhões, o estúdio (patrimônio inicial) precisa chegar a US $ 25 milhões. O estúdio vende uma participação de 40% do patrimônio por US $ 20 milhões. O patrimônio valor baseia-se na expectativa de ganhos, não no custo; portanto, não será vendido por um valor proporcional ao custo. Neste exemplo, o estúdio deve chegar a US $ 5 milhões mais os excedentes orçamentários, mas ainda mantém quase 60% do patrimônio líquido (de cabeça para baixo).
Então, quem pagou os US $ 20 milhões por uma fatia do patrimônio? É quase sempre um veículo para fins especiais, formado com o objetivo de investir em "chapas" de filmes. Os investidores nesses veículos são tipicamente patrimônio privado de uma forma ou de outra: indivíduos, escritórios familiares ou patrimônio privado. O veículo deve fornecer retornos de baixa correlação, o que é bom para equilibrar um portfólio. Os fundos de hedge poderiam, teoricamente, investir diretamente em filmes ou SPVs, mas, dada a natureza ilíquida do ativo, não é uma boa opção. Um banco de investimento nunca tocaria no desenvolvimento de filmes em uma capacidade principal, mas certamente ajudaria a estruturar os SPVs mencionados e a cobrar uma taxa de transação. Aqui estão alguns veículos de ardósia e / ou empresas envolvidas:
Capital do Conteúdo de Mídia
Silver Reel Partners
Parceiros de granito vermelho
RCR Media Group
Por fim, os filmes podem ser securitizados depois de desenvolvidos, lançados e com royalties previsíveis, vendas de DVDs etc. A securitização é basicamente um produto de dívida, enquanto o desenvolvimento e estúdios de filmes precisam de capital parecido com patrimônio.
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Quando aplicável, o acordo começa com a monetização do crédito tributário. O recebedor do crédito tributário terá que suportar algum risco e receberá uma certa quantia de patrimônio líquido / valor. Embora o provedor de crédito tributário seja dívida híbrida e patrimônio líquido, provavelmente há espaço para a dívida sênior, que virá de um banco comercial, provavelmente um que tenha um relacionamento existente com o estúdio. O credor e o investidor de crédito tributário devem ser reembolsados em quase todos os cenários.
O que resta é o patrimônio, que provavelmente está entre 10 e 50% do orçamento de produção. O estúdio reteve quase tudo (lembre-se que alguns foram para o investidor de crédito tributário). Quanto menos arriscado o filme, mais dívidas serão emprestadas contra o desenvolvimento. Aqui está uma pilha de capital de investimento de um filme em que o patrimônio líquido paga 50% do orçamento de produção.
Então, quem pagou os US $ 20 milhões por uma fatia do patrimônio? É quase sempre um veículo para fins especiais, formado com o objetivo de investir em "chapas" de filmes. Os investidores nesses veículos são tipicamente patrimônio privado de uma forma ou de outra: indivíduos, escritórios familiares ou patrimônio privado. O veículo deve fornecer retornos de baixa correlação, o que é bom para equilibrar um portfólio. Os fundos de hedge poderiam, teoricamente, investir diretamente em filmes ou SPVs, mas, dada a natureza ilíquida do ativo, não é uma boa opção. Um banco de investimento nunca tocaria no desenvolvimento de filmes em uma capacidade principal, mas certamente ajudaria a estruturar os SPVs mencionados e a cobrar uma taxa de transação. Aqui estão alguns veículos de ardósia e / ou empresas envolvidas:
Por fim, os filmes podem ser securitizados depois de desenvolvidos, lançados e com royalties previsíveis, vendas de DVDs etc. A securitização é basicamente um produto de dívida, enquanto o desenvolvimento e estúdios de filmes precisam de capital parecido com patrimônio.